베트남 빈선정유화학(BSR) 기업분석을 해보겠습니다. BSR은 현재 베트남 업컴 거래소에 상장되어 있으며 둥꾸앗 정유소로 더 잘 알려져 있는 기업입니다. 성장성이 매우 높고, 안전성이 높은 기업이라 상당히 눈길이 가는 기업인데요. 지금 바로 아래에서 BSR 기업분석을 해볼게요.
베트남 빈선정유화학 어떤 기업?
베트남 빈선정유화학은 베트남 정유 기업으로 베트남의 국영 회사인 페트로베트남의 자회사 입니다.
BSR은 금융 기업을 제외하고 베트남에서 두번째로 많은 현금을 보유하고 있으므로 안정성이 높다고 볼 수 있고요. 한국 석유 제품 공급량의 3분의 1을 BSR이 담당하고 있습니다.
BSR은 세계 26위, 아시아 3위, 동남아 1위 산유국 입니다.
베트남 정부는 석유 생산 양을 2023년 148,000 배럴 에서 2028년 하루 171,000 배럴로 더욱 늘리고자 결정 했다고 합니다. 뿐만 아니라 베트남 정부는 석유 화학 산업을 적극적으로 개발 하고 있는 상황입니다. 따라서 빈선 정유 화학 역시 앞으로 생산량 및 발전 가능성이 무궁무진 하다고 볼 수 있겠습니다.
BSR 문제점
BSR은 석유와 같은 원자재를 취급 하는 기업 입니다. 따라서 원자재 가격 등에 큰 영향을 받는다고 할 수 있습니다.
실제로 2020년 코로나 발생 당시 기업의 이익이 마이너스로 전환 됐었습니다. 최근에도 경제 둔화 등으로 5년 평균 매출액 성장률이 7% 정도로 낮은 모습을 보여 주고 있습니다.
BSR 저평가 여부
PER 7.05, PBR 1.05, PSR 0.39로 꽤 저평가 된 모습입니다. 다만 최근 PER이 높아져서 약간 아쉬운 부분이 있습니다. PER=주가÷EPS 입니다. 따라서 PER이 높아졌다는 건 주가가 높아졌거나 EPS 가 낮아졌다는 뜻입니다.
2023년 주가가 조금 높아지기도 했고요. EPS가 4.75에서 2.563으로 낮아지기도 했습니다. 거의 EPS가 절반정도로 줄었습니다. 때문에 PER이 높아졌습니다.
다만 경제 둔화로 인해 원자재 기업이 전반적으로 좋지 않은 상황이라 그런 것으로 보입니다. 브라질 시총 1위 최고의 석유 기업인 페트로브라스와 베트남 빈선 석유 화학, 미국 석유 회사 쉐브론의 펀터멘털을 비교해보겠습니다.
아래 표를 보면 확실히 2023년 원자재 기업의 성과가 전반적으로 안 좋았다는 걸 알 수 있습니다. 아래 3곳 기업 중 가장 저평가되어 있으며, 가장 수익성이 높은 기업은 페트로브라스입니다. 쉐브론은 성장은 잘 하지만 수익률이 낮고 고평가 되어 있습니다. 빈선정유화학은 많이 저평가되어 있는 것도 아니고, 수익성이 매우 높은 편도 아닙니다. 다만 수익률이 높다는 것이 장점이에요. 따라서 투자를 진행하는 그 시점의 BSR 펀터멘털을 한번 더 확인 및 비교해보고 투자를 진행하는 것이 가장 좋을 것으로 보입니다.
| 구분 | 빈선정유화학 | 페트로브라스 | 쉐브론 |
|---|---|---|---|
| 시가총액 | 3조 2,831억 원 | 136조 2,979억 원 | 400조 1,871억 원 |
| 2022년 대비 2023년 순이익 증가율 | -42.20% | -33.84% | -39.75% |
| 순이익 | 4,574억 원 | 332조 2,850억 원 | 28조 6,999억 원 |
| 코로나 이후 고점까지 수익률 | 527% | 389% | 228% |
| 5년 연평균 순이익 CAGR | 25.08% | 32.10% | 48.90% |
| PER | 7.05 | 4.04 | 14.04 |
| ROE | 15.71% | 33.54% | 13.35% |
BSR 수익성
2022년 BSR의 ROE는 33%로 매우 높았으나 2023년 ROE가 15.71%로 절반 가량 줄었습니다. 따라서 앞으로의 ROE 추이를 확인해야 할 것으로 보입니다.
BSR 성장성
5년 연평균 매출성장률 7.47%, 영업이익성장률 22.6%, 순이익성장률 25.08%로 매출성장률은 그닥 좋지 않은 편이며, 영업이익 및 순이익 성장률은 좋은 편입니다.
BSR 안정성
부채비율 0.19%, 유동비율 2.41%로 안정적인 기업입니다. 금융기관을 제외하고 베트남에서 현금 비중이 2번째로 많은 기업이 BSR 입니다.
BSR 주가 수익률
코로나 발생 당시 투자를 했다면 이후 고점까지 약 527% 정도의 수익을 낼 수 있었습니다. 최대 여섯 배 정도의 수익을 낼 수 있었는데요. 변동성이 꽤 큰 편이라고 할 수 있겠습니다.
<결론>
결론적으로 빈선 정유 화학은 성장성이 좋은 편이며, 주가도 어느 정도 약간 저평가 되어 있다고 볼 수 있습니다. 하지만 2023년 이 되며 기업의 수익성 및 EPS 가 크게 떨어졌습니다. 때문에 이후 투자를 하려는 시점에서 빈선정유화학의 재무제표 및 투자 지표를 다시 살펴 본 후에 투자를 하는 것이 좋겠습니다.